欧派家居零售渠道实现突破

发布时间 : 2019-11-21 02:54:29  浏览次数 : 272次     来源:亚博家具有限公司     编辑:亚博家具有限公司

事件:欧洲家得宝2019年前三季度实现收入95.4亿元,同比增长16.3%,母公司净利润13.8亿元,同比增长14.8%,净利润12.9亿元,同比增长12.8%。第三季度实现收入40.3亿元,同比增长20.1%,净利润7.5亿元,同比增长14.7%。

第三季度的收入增长更快,零售端表现良好:第三季度的收入在一个季度增长了20.1%,高于第二季度的12.5%。与公司前三季度和上半年的渠道数据相比,第三季度直销和特许经营模式的增长率有所提高(直销渠道增长10.5%,特许经营渠道增长12.9%),公司零售端Q3实现了较好的增长,从而提高了连锁收入增长率

各类稳步增长,多类能力确保增长:前三个季度,各类保持良好增长,网店稳步增长。多类别能力将确保公司的长期增长。

内阁:前三季度收入45亿元,同比增长6.2%,毛利率38.4%,同比下降1.1%。截至第三季度末,共有2321家欧式橱柜店,前三季度净增45家。公司全面推进全渠道营销战略,全力改造旧厨房、电子商务、社区、零售项目和家居装饰。

衣柜:前三季度收入达到35.1亿元,同比增长21.3%,毛利率41.0%,同比增长0.8%。截至第三季度末,共有2182家欧式服装店,前三季度净增69家。公司采取多种措施减轻经销商的负担,全力推进促销模式。它在18年床垫交付活动的基础上继续升级,与此同时,产品销售在全屋范围内进行,以吸引客户。

木门:前三季度收入4.1亿元,同比增长37.4%,毛利率18.2%,同比下降0.6%,第三季度953家店面,前三季度净增128家店面。木门企业继续加强代理授权,加大补贴支持,进一步提升终端展示形象。

卫浴:前三季度收入达到4.4亿元,同比增长43.3%,毛利率26.0%,同比下降0.3%。截至第三季度,共有618家店面,前三季度净增59家店面。目前,公司已从1.0的全服务定制转变为2.0,产品研发、生产制造、终端服务全面升级。

工程业务是欧洲重要的增长动力。工程业务前三季度实现15.5亿元,同比增长50.9%。我们相信大宗业务已经成为公司的重要增长动力。与此同时,公司应收账款同比增长70.4%,达到4.7亿元,主要是由于大型商业项目的增加。公司现金流量良好,前三季度净营业现金流量17.5亿元,同比增长15.6%。

居者有其屋引领渠道变革,居者有其屋的探索已取得初步成果。目前,公司自有住房业务共有251家门店,在吸引和开业方面取得了显著成效。我们相信,在未来3-5年内,自置居所业务有望成为公司业绩增长的主要引擎之一,包括定制自置居所业务模式的升级和客户单价的提高空

毛利率整体下降,费用率下降:公司第三季度净利率18.5%,同比下降0.88%,第三季度毛利率37.7%,同比下降1.16%。根据渠道不同,直接渠道、分销渠道和批量渠道的毛利率均有所下降(分别下降1.2%、0.5%和2.2%);分别);在费用率方面,公司第三季度销售费用率为7.7%(同比-0.39%),管理费用为9.5%(包括研发费用,同比+0.86%),财务费用为-0.3%(同比+0.35%)。在积极推广排水包装的情况下,公司的销售费用率得到了很好的控制。

盈利预测和评级:作为定制行业的领导者,欧罗巴集团在建设具有多类别能力的传统分销系统的能力方面处于行业领先地位。此外,欧罗巴集团为大型企业和大型企业提供新的增长空。我们预计公司19年和20年的净利润分别为18.1亿元和20.9亿元,同比分别增长15.2%和15.4%。目前,股价分别相当于19年和20年市盈率的26倍和22倍。参照同行,公司19年来被评为28-30倍市盈率,相应的合理价值范围为120.68-129.3元,被评为“优于大市场”

来源:新浪财经:

亚博